该行认为东南亚电商零售市场仍处高速增加阶段(弗若斯特沙利文估计2025-2029年CAGR18%)，此中TikTok等社交电商公司凭仗其自带流量无望持续提拔市场份额，因而极兔做为第三方物流商较2024年市场排名第二取第三的电商自建物流更具备劣势。此外，跟着过去几年的合作，据公司通知布告2024年市场排名第四和第五的第三方物流商市场份额同比-1。3ppt至11%，而极兔市场份额同比+3。2ppt至28。6%，该行认为这表现了极兔正在第三方物流商中的合作劣势。该行认为东南亚快递款式无望正在本年实现进一步优化，极兔营业量或将以超25%的同比增加市场份额仍居第一，单票EBIT随成本优化或将维持不变。1-2月快递行业件量同比+22%，需求持续向好，该行认为本年公司件量增加无望达20%。虽然本年市场可能面对潜正在的合作变化，但考虑到公司2H24年单票运输+分拣成本约为0。10美元，该行认为仍较中国快递市场所作敌手有优化空间，持久看单票EBIT或将具备增加弹性。

　　公司估计本年本钱开支较2024年的5。6亿美元平缓增加至6-7亿美元，次要用于车辆取从动化设备的更新换代，以及焦点区域的转运核心扶植。2024年公司现金流已实现初次转正至2。5亿美元，公司估计将维持正向运转。该行认为本年东南亚快递市场无望送来款式优化，中国市场成本仍有优化空间，新市场或将维持高增。

　　东南亚：单量或随社交电商增加稳占市场份额第一，2025年快递款式优化无望送来拐点，单票EBIT或将维持不变。